Iñigo Gurruchaga

La economia espanola y la inversion grande dentro del mercado de hoy en dia dependen en mayoria o minoria de la influencia del poderoso del Norte y me refiero a USA , para mover una piedra economica hay que contar con USA ,Espana y USA deben dejar atras algunas diferencias o rencores historicos del pasado y la mejor ocasion para superar el distanciamiento politico a sido la reunion entre Zapatero y Obama .

Iñigo,

gracias por postear esta presentación.

Jabi

Yo opino que hay una discrepancia entre lo que dice Zapatero y lo que dice esta presentación. Es decir, si van a bajar el déficit y recortar gastos, el discurso izquierdista de Zapatero queda obsoleto. Uno de los dos miente. Son dos discursos contradictorios, el del tecnocrata y el del ideologo.

Otra cosa que es que el 90% de la deuda corresponde al sector privado, y algo tendrán que ver esos empresaurios, como Diaz Ferran, en esta crisis. El gobierno puede hacer todas las reformas laborales y estructurales que quiera, pero esa clase empresarial anacrónica, estos "palilleros" deben desaparecer.

Finalmente decir que el papel lo aguanta todo. Estoy seguro de que los Business Plan de todas las empresas que han quebrado los últimos dos años eran bastante más optimistas respecto de sus proyectos. Una cosa es la teoría y otra bien distinta la práctica.

Al menos ya admiten la crisis y parece que han empezado a hacer cosas, a gobernar, to act.

veremos.

acabo de entrar en los enlaces...

IMPRESIONANTES currículums. Elena Salgado también me parece competente, además habla muy bien ingles.

Pero verle a Zapatero sufrir por no saber ingles en Davos o en el G20, da muy mala imagen. Eso sí, buen discurso el que dio en el desayuno con Obama.

I agree. Nuñez is good, and so is Campa. Actually, very impressive, as are many BdE and Tesoro officials

Problems with their analysis
- growth forecast is too optimistic
- the current account deficit has halved, yes, but it is massive still - at six percent of GDp
- relatedly, I think they underestimate the extent of the structural deficit
- I doubt they can deliver the public sector reform (can they really cut expenditure?)
- can and will they deliver labour market reform?
- I don't know that much about funding structures, but they probably will need to lengthen maturities
- I would be worried that Spanish banks - which could turn out to be a big obligation - are reliant on ECB support which may well be about to end. What happens next? Slide 49 tells a benign story about being close to the average, but that will depend on the quality of their balance sheet (ie if they have lots of spanish government bonds and the quality of that decreases, then what?)

All that said, I think the issue is really 'governability' - can they actually deliver it? I am not sure the greek government can, I am fairly confident the UK government can. What about Spain? Can central gov't handle the regions? The unions?

Iñigo no quiero quitarte la razón. La presentación seguro que es muy buena. Pero estoy de acuerdo con Asier. Como decían los curas de Mundaiz, el papel aguanta todo. La cruda realidad es otra. La de los parados y las empresas en crisis. Aunque aquí en Donostia, sales un domingo al medio día y los aperitivos están a tope en todos los bares. Una vez, un columnista de este periódico dijo que al ver a toda esa gente en bares y terrazas le parecía estar viendo a la orquesta del Titanic. Estoy en parte de acuerdo con él. Pero a veces pienso que la crisis no va con un montón de gente.

Comentario de hoy de Paul Krugman en su blog del NYT.

http://krugman.blogs.nytimes.com/

Roscoe,

Yesterday, the main catalan nationalist party CIU, offered its support to the Government. Also, I think that in the Basque Country a more pragmatic approach will prevail over the typical political tensions. This is, at least, the impression I get over here. Regarding other regions, I wouldn't know, but in theory they are not as annoying as these two.

Another gut-feeling I have about unions is that they have been hypnotized by Mr. Zapatero's lefty speech. Even Fidalgo, a former union leader has admitted that the delay of the age of retirement is common sense. I don't see them on strike yet.

The biggest thread to me is the lack of entrepreneurial mentality of the people in this country, those people whose only ambition in life is to have few "pintxos" or "tapas" on a sunday mid-day, as noted by Ander in a previous post.

Los politicos jugando con las cifras, sobre el papel todo cuadra y de lo contrario ... lo hacemos cuadrar y en el peor de los casos alegamos una fé de errata, y nosotros de mientras de pintxos y tapas, o de futbol y Gran Hermano, pero lo "futurible" me suena a musiquita de "Bienvenido Mr. Marshall", para prueba esta semana en el Kursaal y otras cumbres paralelas. Y los chinos contemplando como occidente se tambalea ..... americano, lalalalala ..... y volveran las oscuras ... pesetas¡¡¡¡¡¡¡¡

Y a Roscoe y Asier, erderaz mesedez¡¡¡¡

hala bedi...aunque solo digo obviedades que sabe todo el mundo....

In english first...

A quick comment to this: "but that will depend on the quality of their balance sheet "

That's the problem, the distorted balance sheets of the banks. The asset value estimation is clearly wrong, and when drastic devaluation of house prices finally happens, their solvency will be tested. The problem is that this devaluation has not happened yet but experts expect the prices to fall around 50%.

Erderaz orain...

Un breve comentario a: "pero eso depende de la calidad de sus balances"

Ese es el problema, las distorsionadas cuentas de los bancos. El valor de los activos está claramente inflado y cuando ocurra la devaluación drástica de los precios de las casas, se verá si realmente los bancos son tan solventes como parecen. El problema es que esta devaluación no ha ocurrido todavía, pero los expertos esperan que los precios bajen un 50%.

ps: in my opinion the quality of government bonds will not have as much impact to banks as the exposure to our own housing boom.

pd: en mi opinión la burbuja inmobiliaria tendrá más impacto en las cuentas de los bancos que la exposición a los bonos del tesoro.

No sé quien dijo que la guerra es la continuación de la política por otros medios; ahora igual resulta que la economía internacional puede ser la continuación de la guerra por otros medios. Al final va a ser que la crisis la montaron los USA contra la UE.

Roscoe, muchas gracias por tu comentario. Anoto aquí algunas cosas que se me ocurren

- growth forecast is too optimistic

El pronóstico de crecimiento es efectivamente más optimista que el del FMI para 2010(Sp. -0.3%, FMI. -0.6%) y para 2011(Sp. 1.8%; FMI, 0.3%). Más allá de estas fechas, adivina adivinanza.
Campa dijo que las divergencias en el pronóstico no son de tal magnitud como para variar ahora la política. Si las condiciones son más difíciles, habrá que cambiar.

- the current account deficit has halved, yes, but it is massive still - at six percent of GDP

Y es aquí donde la paridad del euro daña a la economía española en el corto plazo. Creo que confían en la mayor internacionalización de algunos sectores(construcción de infraestructuras, renovables, banca), con presencia en países con mejores perspectivas, y en el drástico descenso de importaciones.

- relatedly, I think they underestimate the extent of the structural deficit

Puede ser. Me falta conocimiento para tener una opinión.

- I doubt they can deliver the public sector reform (can they really cut expenditure?)

La pregunta del billón. Un dato interesante ofrecido por Campa es que el 7% de los funcionarios se jubilan en el período 2011-13. Con una tasa de sustitución del 10% el pronóstico de reducción del 2.5% para el período podría ayudar. Y el Gobierno central retiene el poder de fijar el número de funcionarios de las administraciones autonómicas.
Ya han anunciado importantes recortes en inversión en infraestructuras.
Pero es más fácil decir que vas a recortar el gasto público que hacerlo, sí.

- can and will they deliver labour market reform?

Éste es el enlace a un buen artículo publicado por mi colega José Luis Galende sobre los primeros pasos. Como se puede ver son verdaderamente los primeros pasos.

http://www.elcorreo.com/alava/v/20100207/economia/reforma-laboral-polvora-20100207.html

- I don't know that much about funding structures, but they probably will need to lengthen maturities

Si las primeras emisiones de deuda, al final de febrero, se producen en las actuales condiciones, tendrán que ajustar calendario y características, imagino. De esto no sé nada de nada.

- I would be worried that Spanish banks - which could turn out to be a big obligation - are reliant on ECB support which may well be about to end. What happens next? Slide 49 tells a benign story about being close to the average, but that will depend on the quality of their balance sheet (ie if they have lots of spanish government bonds and the quality of that decreases, then what?)

Campa decía que se han hecho 'stress tests' de la banca española, según los cuales podría digerir hasta el 40% de su cartera inmobiliaria. Creen que puede haber insolvencias individuales de alguna caja, pero no sistémica. Y que los casos de insolvencia pueden ser resueltos mediante reestructuración del sector. Descartó un aumento del FROB.

By the way, el mecanismo que describes de inyecciones de liquidez en la banca española por el BCE es un importante matiz al argumento sobre la ausencia de mecanismos compensadores en la estructura del euro. La ayuda del BCE a la banca española, que compra títulos de deuda, es un apoyo indirecto al gobierno.

- All that said, I think the issue is really 'governability' - can they actually deliver it? I am not sure the greek government can, I am fairly confident the UK government can. What about Spain? Can central gov't handle the regions? The unions?

Buen gobierno, ja ja. Hacienda tuvo que revisar su pronóstico de déficit entre setiembre y diciembre entre otras cosas por un déficit mayor que el esperado en las autonomías. No es el caso vasco, por cierto, donde Ibarretxe- no se le ha reconocido suficiente- entregó las llaves del Gobierno con unas cuentas públicas admirables. ¡En tiempo electoral!

Llega un debate sobre las autonomías y el control de su gasto, y su corrupción, que llena las páginas de los periódicos, un día sí y otro también. Llega demasiado tarde, pero de la seriedad de esa tarea dependen muchas cosas.

En el corazón de la tiniebla, Zapatero. La semana pasada recibió elogios de Botín y de los sindicatos. Es admirable si no fuese por la permanente sospecha de que vive a caballo entre la eficaz maniobra pseudopolítica del corto plazo y la vacuidad en el medio y largo.

Muchas gracias a todos por vuestros comentarios. Dejo este hilo abierto otro día más. Me gusta. Saludos.

¿Soy el único que ya no puede ver el 'slideshow' con la exposición de ayer? Me extrañaría que sea un problema de excesivo tráfico, no padezco tal megalomanía.

Campa explicó ayer que la información- basada en estadísticas del Eurostat, FMI o Gobierno español- es pública. Los mismo le ha entrado a alguien un exceso de celo y al ver números ha creído que de estas cosas mejor no hablar.

Todos los idiomas son, noski baietz, bien recibidos en este globo, JuanKar. De los que se publican en japonés, por ejemplo, no censuro ninguno. Saludos.

Iñigo, no soy un taliban con el asunto del euskera o del erdera, soy bilingüe de nacimiento y con el paso del tiempo un tercero y un cuarto, el aqui comentado (por vosotros, el ingles digo) y el del vecino de al lado.

Lo que si me preocupa es que para aprender o leer o escribir,y sobre todo cuando buscamos fuentes de informacion internacionales, siempre empleamos una de las lenguas como "vehicular", en este caso me referia al ingles. Y precisamente por que me da la sensacion de que en todo el mundo british, e incluyo a más paises que a Inglaterra, anda con unas ganas de darnos una patada donde mas nos duele y dejarnos como antes, aislados del resto de la economia europea y con nuestros toros y garbanzos. Lo único que les interesa son nuestras playas, los chiringuitos y la cerveza barata, y claro si tienen que hacer un cambio a pesetas pues ... todavia les sale mejor. Sorry, but its my opinion.

En cuanto a la palabra "erdera", en la C.A.V lo referimos al castellano, pero en la comunidad vasco francesa lo refieren al frances, vamos que el verdadero sentido es "al otro idioma" que todos lo hablamos. Y me da miedo que este llegue a ser el Ingles.

Sorry, again.

En relacion con el tema, sabeis de la reciente especulación inmobiliaria y de los "frentes populares" contrarios a ella (jovenes de la zona que ven que su futuro como trabajadores del campo, o baserritarras está hipotecado), que está ocurriendo en el Pais Vasco Frances, "suelo" que en su día perteneció temporalmente a la Corona Británica, por parte de clientes ingleses que se compran su "farm" en esa campiña idílica a una hora o menos de tiempo desde Londres hasta Biarritz?

Sory, again.

Información para JuanKar

En la "comunidad vascofrancesa" no se utiliza el neologismo "erdera". Al francés lo decimos "frantsés" (con efe, por cierto) y al español "española".

También es verdad que casi nadie dice "agur", sino que dicen "Addio" (en el interior), "Aió" y "adiós" en la costa.

No creo que seas un talibán sino más bien que has ido a las ikastolas del gobierno vasco, el peor lugar del mundo para entender qué es el país vasco.

Información para JAH

Las ikastolas no son del gobierno vasco.

volviendo al tema...

ayer vi el nuevo programa de Gabilondo en CNN+. Interesante.

Elena Salgado demostró una vez más que aparte de expresarse muy bien, lo que dice tiene mucha miga y sentido común. Le doy mi voto de confianza.

Juan Ignacio Crespo de Thompson Reuters dijo que España va a salir de la recesión en el primer trimestre de este año ("siempre salimos 6-9 meses despues de los USA"). También habló del ataque especulativo que ha sufrido, no el euro, si no algunos valores cotizados en euros y lo comparó con otras crisis, la del 92-93 y la del 85.

Ernesto Ezkaizer dijo que los discursos incompatibles de Zapatero y su equipo se deben a una estrategia pensada para tener a todos contentos, sidicatos y neo-liberales.

En pequeña alusión al comentario de Jah, te dejo el siguiente enlace del diccionario Elhuyar, de los más completos y menos "institucionalizados", donde aparecen las palabras que comentabamos, aunque el tema no da más de si.

http://www.euskara.euskadi.net/r59-15172x/eu/hizt_el/index.asp#

Por cierto, acertaste en lo de la Ikastola, pero no en su tiempo ni en su contexto, soy nacido en el 65 y por lo tanto las ikastolas ni eran publicas ni pertenecian al G.Vasco. Hoy día algunas son publicas, la mayoría, y unas cuantas son privadas a modo de cooperativas. Eran privadas y caras, y encima no del todo legales. Eramos de los que acentuaban las "R", para diferenciarlas de las dobles R´s. Los métodos de enseñanza muchos provenian de Iparralde, y el vocabulario de la época era bastante parecido al que alli se empleaba. Pero de todos modos, y sin que mi comentario sirva para abrir un debate ni discusión, coincido en la ultima frase tuya.

Aió Jah, neuk ere erabiltzen dut hitz hori. Beste bat arte.

JuanKar, no te tenía por taliban de nada y lo confirmas con tus últimos comentarios. Muchísimas gracias.

Por alguna razón los censores remotos borran el enlace enviado por Roscoe al comentario de Charlemagne en economist.com

A ver si así funciona:

This one is quite good.

http://www.economist.com/blogs/charlemagne

Iñigo (& Co.),

algunos comentarios y reflexiones realmente interesantes sobre la presentación del Tesoro y los posts de Krugman que mencionas.

Merece la pena:

http://www.fedeablogs.net/economia/